Восстановление зоны евро с опорой на потребление выглядит все менее возможным
Фото: kommersant.ru
Тревожные сигналы поступают с европейских рынков: экономика еврозоны демонстрирует критически низкие темпы роста на исходе 2024 года. Эта ситуация ставит под сомнение оптимистичные прогнозы о стремительном восстановлении ВВП в 2025 году. Особую озабоченность вызывают показатели внутреннего спроса — согласно последним данным Евростата, рост розничных продаж в еврозоне оказался значительно ниже ожидаемых аналитиками значений.
Ситуация в европейской розничной торговле продолжает вызывать серьезное беспокойство экспертов. Статистика Евростата рисует неутешительную картину: рост продаж в ноябре составил лишь 0,1% в месячном исчислении и 1,2% в годовом выражении, что существенно ниже прогнозируемых Trading Economics показателей в 0,4% и 1,7% соответственно. В некоторых ключевых экономиках ситуация еще более драматична: в Германии, согласно данным Destatis, зафиксировано падение на 0,6% за месяц, хотя эксперты предсказывали рост в 0,5%.
Парадоксальная ситуация складывается с поведением европейских домохозяйств в 2024 году. Согласно исследованиям, опубликованным в экономическом бюллетене ЕЦБ, граждане предпочитают не тратить, а накапливать значительную часть своих доходов. После нормализации уровня сбережений к середине 2022 года, последовавшей за всплеском во время пандемии COVID-19, неожиданно начался новый цикл роста накоплений.
Удивительный феномен роста сбережений подкрепляется увеличением реальных доходов населения еврозоны — за двухлетний период они выросли на впечатляющие 3,8%. Примечательно, что рост затронул не только заработные платы, но и пассивные источники дохода — от арендных поступлений до дивидендных выплат. Жесткая монетарная политика еврозоны также стимулировала накопительное поведение, причем наиболее сильно пострадали продажи товаров длительного пользования, в то время как сектор услуг оказался более устойчивым.
Интересная тенденция наблюдается в отношении «фактора осторожности», который ранее играл ключевую роль в росте сбережений после начала военной операции РФ на Украине. К завершению 2023 года его влияние практически сошло на нет, что может сигнализировать о постепенном восстановлении потребительской уверенности. Однако говорить о возвращении к докризисным показателям пока преждевременно.
Настроения потребителей остаются подавленными: по информации Еврокомиссии, декабрьский показатель потребительского доверия в еврозоне упал до критической отметки минус 14,5 пункта — худшего результата с апреля. Особенно тревожным сигналом стало снижение готовности европейцев к крупным приобретениям, что отражает их пессимистичный взгляд на перспективы экономического развития как отдельных стран, так и Европы в целом.
В свете описанных ЕЦБ тенденций и текущих значений опережающих индикаторов, перспективы восстановительного роста еврозоны, опирающегося на внутренний спрос, становятся все более туманными. Ключевым фактором потенциального разворота тренда может стать темп смягчения денежно-кредитной политики в регионе, однако точные сроки и масштабы таких изменений остаются предметом острых дискуссий.
