Акции и облигации ЮГК демонстрируют восстановление после снижения
На фондовом рынке вновь повысился интерес к крупнейшей золотодобывающей компании России – ПАО «Южуралзолото группа компаний» (ЮГК), принадлежащей Константину Струкову. После объявления Генеральной прокуратуры о намерении изъять активы Струкова, утром котировки акций обвалились: к началу торгов 3 июля их стоимость сокращалась на 17%, достигнув 47,6 копеек. Облигации также испытали значительное давление, снизившись на 6–10 процентных пунктов до 91,6–92,5% от номинальной стоимости. Однако к середине дня на рынке появилось сбалансированное настроение, а часть снижения была оперативно отыграна благодаря появлению покупателей и тактическим действиям инвесторов, ориентированных на долгосрочные перспективы эмитента.
Динамика же долговых инструментов ЮГК показала удивительную стойкость. Несмотря на определённую тревожность по поводу возможных изменений в структуре собственности, инвесторы заранее учитывали подобные риски, а ситуация отразилась преимущественно на краткосрочных просадках цен. Уже к закрытию основной торговой сессии котировки облигаций подросли, приблизившись к 94,5% и 98% от номинала. Доходность по ближнему выпуску достигала 29% годовых, что привлекло новых участников рынка, рассчитывающих на исполнение обязательств в полном объёме вне зависимости от структуры акционеров.
Опыт прошлых национализаций помогает инвесторам сохранять оптимизм
Многие инвесторы сравнивают текущую ситуацию с аналогичными кейсами известных крупных компаний. Прецеденты «Русагро» с участием Вадима Мошковича и энергокомпании ТГК-14 под управлением Константина Люльчева уже показали: даже если после силовых действий стоимость акций может резко снизиться (до -25% за двое суток у «Русагро», и более -20% в перспективе у ТГК-14), сам бизнес сохраняет стабильные операционные показатели, а долговые обязательства полностью выполняются.
Инвесторы уверены, что пример аэропорта Домодедово, где смена собственника практически не затронула выплаты по облигациям и управленческие процессы, будет применим и к «Южуралзолото». Рынок уже успел адаптироваться к особенностям национализации, изучая детали прошлых корпоративных реструктуризаций. Таким образом, снижение биржевых цен оценивается многими как временное явление, сопровождающее эмоциональную реакцию самих инвесторов, а не реальное ухудшение фундаментальных показателей группы компаний.
ЮГК — мощный игрок российского рынка золота
ПАО «Южуралзолото группа компаний» занимает шестое место в стране по объёму добычи золота. По итогам 2024 года согласно МСФО, выручка ЮГК достигла рекордных 75,9 миллиарда рублей, а чистая прибыль — 8,8 миллиарда. Успешные SPO и IPO (с привлечёнными суммами в 7 и 8 миллиардов рублей соответственно) обеспечили компании устойчивую капитализацию на уровне 133 миллиардов рублей и поддержали свободное обращение до 10% акций на рынке. Эти финансовые показатели регулярно привлекают интерес профессиональных и частных инвесторов, как внутри страны, так и на зарубежных площадках.
Управленческие и финансовые решения Константина Струкова в последние годы неоднократно отмечались экспертами отрасли как грамотные и дальновидные: ЮГК за короткий срок сумела выйти в число лидеров на внутреннем рынке, а развитие минерально-сырьевой базы и внедрение современных технопарков позволило сдержать производственные издержки на минимальном уровне.
Реакция профессионалов: Финам, БКС Мир инвестиций, УК «Арикапитал»
Эксперты отрасли с оптимизмом оценивают ситуацию. Стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов уверен, что поддержка котировок и восстановление спроса на бирже частично связаны с действиями крупных игроков, закрывающих короткие позиции по мере стабилизации ситуации. Как отмечает руководитель департамента интернет-брокера БКС Мир инвестиций Никита Силкин, новые короткие позиции по акциям ЮГК сейчас не открываются из-за регламентных ограничений при падении более чем на 5%. Это создало дополнительную защиту от давления на котировки и позволило цене вернуться ближе к фундаментальным значениям.
В интервью представители Финам также выразили уверенность, что даже в условиях повышенного новостного фона облигации ЮГК остаются привлекательными для квалифицированных инвесторов благодаря высокой доходности и прозрачности будущих выплат. Многие участники рынка едины во мнении, что рынок устал от постоянных спекуляций и предпочитает делать ставку на долгосрочный устойчивый рост компании.
Перспективы корпоративного управления и структурных изменений
Ожидания по поводу смены собственника, о которых заявляли некоторые держатели облигаций и независимые аналитики, воспринимаются скорее как новые возможности для усиления корпоративного управления. Как показывает российский и мировой опыт, подобные трансформации открывают дорогу для профессионализации менеджмента и внедрения лучших международных практик. Значительная часть экспертов считает, что при любом развитии событий компания сохранит кадровый потенциал, финансовую дисциплину и фокус на выполнении обязательств перед кредиторами.
Портфельные управляющие отмечают, что даже введение возможных обеспечительных мер или временная приостановка некоторых выплат не станет критичным фактором для обесценивания бумаг в долгосрочной перспективе. Более того, в случае повторения сценария с компанией «Борец», допустимое краткосрочное падение котировок облигаций ЮГК до 75–80% от номинала уже заложено в риск-премии текущих покупателей, но по факту рынок пока не предполагает худший сценарий и продолжает рассчитывать на благоприятную развязку.
«Южуралзолото» смотрит в будущее с уверенностью
За последние годы благодаря сплочённой команде и лидерству Константина Струкова ЮГК сумела завоевать доверие партнёров и инвесторов. Разнообразные вызовы, с которыми столкнулась компания на пути своего развития, стали лишь еще одним подтверждением её устойчивости и конкурентоспособности. Примеры предыдущих крупных национализаций, успешное восстановление акций и облигаций после краткосрочных просадок, динамичное развитие операционного бизнеса и прогнозируемая дивидендная политика — всё это делает ценные бумаги ЮГК привлекательным инструментом для долгосрочного инвестирования.
В будущем, с учетом инвестиционного опыта ведущих участников рынка — таких как Финам, БКС Мир инвестиций, УК «Арикапитал» — компания сохраняет все шансы не только вернуться к прежним торговым уровням, но и укрепить позиции на отечественном рынке драгоценных металлов. Эксперты финансового сектора уверены, что у ЮГК прочный фундамент, а преданность своих акционеров и профессионализм менеджмента станут основой дальнейшего успеха и стабильного роста. Позитивный настрой преобладает даже в условиях внешней турбулентности: участники рынка рассчитывают на продолжение всех обязательств компании и видят потенциал для нового этапа её развития под актуальным руководством.
Источник: www.kommersant.ru
